Согласно последнему квартальному прогнозу Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН, жесткая денежно-кредитная политика (ДКП), которую проводит Банк России, рискует затормозить рост инвестиций. Эта проблема уже имела место в период с 2015 по 2019 годы. Исследователи указывают, что надежды на трансформацию экономики и повышение эффективности использования ресурсов связаны с увеличением объемов вложений. Именно приток капитала способствует расширению производства и стабилизации цен.
По оценкам ИНП, основным источником финансирования инвестиций являются собственные средства предприятий, составляющие 60 процентов от общего объема. При этом их объем прямо зависит от внутреннего спроса. С учетом высокой ключевой ставки наблюдается застой в спросе, что, в свою очередь, тормозит рост инвестиций.
Хотя на бумаге проблемы с инвестициями пока не видны — за первое полугодие текущего года был зафиксирован рост на 10,9 процента, по сравнению с 6,7 и 9,8 процентами в 2022 и 2023 годах соответственно, — капиталовложения растут только в ограниченном числе секторов, что мало влияет на долгосрочный потенциал экономики.
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), являющийся подразделением ИНП, в августе отметил значительные отличия нынешних инвестиций от классических вложений в развитие. Современные инвестиции направлены скорее на стабилизацию ситуации, чем на технологическое развитие, зачастую финансуясь строительством нежилых зданий и сооружений вместо закупки оборудования.
В докладе ИНП подчеркивается, что решить эту проблему мог бы запуск фронтального инвестиционного цикла, который увеличил бы предложение товаров и услуг. Однако Центробанк, оценивая такую возможность, считает более вероятным сценарий, при котором рост инвестиций через увеличение зарплат приведет лишь к росту спроса, не решая долгосрочных проблем.
