Реальная процентная ставка в России, определяемая как разница между ключевой ставкой Центрального банка и текущим уровнем инфляции, достигла в середине марта исторических максимумов. Об этом сообщают эксперты, чьи расчеты приводит РБК.
Хотя Центральный банк считает, что нейтральный долгосрочный уровень реальной ставки находится в диапазоне 3,5-4,5%, текущие оценки варьируются от 9,5% до 13,4% в зависимости от используемой методики. Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин ранее подчеркивал высокий уровень ставки, отмечая, что это снижает вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки.
Эксперты предупреждают, что в случае продолжения замедления инфляции Центральному банку придется оперативно смягчать денежно-кредитную политику, чтобы избежать чрезмерного роста реальной ставки, который может негативно повлиять на экономику.
Экономист Виктор Тунев, автор Telegram-канала Truevalue, отмечает, что в феврале, по оценкам регулятора, сезонно-сглаженная месячная инфляция составила 0,62% или 7,6% в годовом выражении. «Таким образом, реальная ставка достигла рекордных в мировой истории для крупных стран 13,4 процента», — заявил он.
Глава отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая указывает на то, что многие экономисты ориентируются на среднее значение сезонно-сглаженной инфляции за три месяца, что дает показатель в 10,8%. В таком случае реальная ставка в феврале составила 10,2%, что ниже рекорда октября 2024 года (12,4%).
Александр Исаков из Bloomberg Economics оценивает текущую реальную ставку в 9,5%, что также считает крайне высоким значением по историческим меркам. Дмитрий Куликов, старший директор АКРА, указывает, что если рассчитывать реальную ставку через инфляционные ожидания, то в феврале усредненный показатель составлял 10-11%, что на 6-8 процентных пунктов выше, чем в последние годы.
Беленькая предостерегает от ожиданий скорого снижения ставки со стороны ЦБ. По ее мнению, регулятор считает данные по корпоративному кредитованию недостаточно информативными из-за значительных бюджетных расходов. Если эти опасения подтвердятся, то снижение инфляции и инфляционных ожиданий может оказаться временным.
Авторы Telegram-канала MMI также считают нынешнее падение инфляции временным явлением, объясняя его совпадением краткосрочных факторов.
